Tata Power telah mengurangi B1 Moody …

image

Kualitas Tata Power Company Kredit (“PTC”), perusahaan listrik terbesar di sektor swasta di India , diturunkan oleh Moody (Catatan global lembaga Karena terkait masalah yang sedang berlangsung) Investors Service Ba3 B1 ketersediaan dan harga batubara, perbankan dan tarif pengecualian untuk proyek renegosiasi yang Mundra Ultra Mega Power (UMPP). Selain itu, wisatawan PTC dari obligasi tanpa jaminan diturunkan ke B2 dan B1 mata uang senior program MTN tanpa jaminan diturunkan (P) B1 (P) B2. Prospek untuk peringkat tersebut adalah stabil.

PTC adalah perusahaan listrik terbesar di sektor swasta di India dengan kapasitas terpasang 6.099 MW pada bulan September 2012. Perusahaan milik perusahaan produksi (termal, hidro, surya dan angin), transmisi dan distribusi.

berbasis di Mumbai, TPC kehadiran yang kuat di wilayah tersebut, pertemuan sekitar 80% dari kebutuhan energi. Merupakan tenaga panas dengan kapasitas 86%, dengan batu bara sebagai sumber energi utama. Tenaga air dan angin sebagian besar kapasitas produksi yang tersisa dalam jumlah kecil dari kapasitas surya.

Alasan utama untuk revisi ke bawah tampaknya …

  • kemungkinan kerusakan harga belum terpecahkan Bank rendah karbon di tambang batubara Indonesia, serta ketidakpastian terus-menerus tentang pembebasan dan adat istiadat – Mundra Ultra mega renegosiasi Project Power.
  • Kelemahan saat harga berlaku dari batubara akan menghilangkan manfaat dari PTC pernah menjadi mantan sehubungan investasi di tambang batu bara, yang memberikan perlindungan terhadap biaya bahan bakar kemungkinan.
  • Akibatnya, margin tambang batubara berkurang.
  • Sebagai kebutuhan batubara Mundra UMPP melebihi produksi PTC di tambang, karena penurunan harga batubara ke UMPP tidak akan cukup untuk mengimbangi arus tambang kas lebih rendah. Kredit ini dapat ditambahkan PTC sulit.
  • CGPL (SPV mengeksekusi Mundra UMPP TPC), keringanan Bank yang belum terselesaikan dapat dilihat sebagai kelemahan. Namun, mengingat sifat dari dana konsorsium perbankan dan proyek TPC, default sangat tidak mungkin.
  • biaya CGPL perjanjian jual beli listrik (PPA) menggabungkan tetap dan variabel komponen, termasuk biaya bahan bakar. Perusahaan saat ini hanya mampu melewati 45% dari biaya bahan bakar bagi konsumen.
  • Selain itu, unit bergantung sepenuhnya CGPL batubara yang diimpor dari Indonesia. Profitabilitas dipengaruhi oleh direktif dari pemerintah Indonesia untuk menjual batubara dengan harga pasar, yang menunjukkan bahwa harga secara signifikan lebih tinggi dari yang diharapkan pada awal proyek Mundra. PTC tawaran untuk unit Mundra didasarkan pada harapan bahwa harga batubara akan berada di bawah harga pasar saat ini.
  • Meskipun PTC telah membawa masalah ini ke regulator untuk memulai negosiasi ulang AKP dengan biaya pemanasan tinggi mengambil risiko perkembangan waktu. Karena kurangnya preseden, sulit untuk menilai hasil yang diharapkan dan waktu.

metrik kredit PTC melemah secara signifikan 03/2012 latihan dan Moody percaya bahwa perusahaan gagal untuk memicu downgrade – cakupan FFO bunga di bawah 1, kapitalisasi 8 kali lebih tinggi Disesuaikan utang / buku lebih dari 65%, dan daur ulang / utang di bawah 7% – secara berkelanjutan.

Langkah-langkah kunci tidak lagi sejalan dengan PTC adalah rekan Ba-dinilai.

TPC The, estimasi listrik dan gas publik jasa diatur sekarang terdaftar metodologi Peringkat Ba3. Skor akhir adalah setingkat di bawah rating untuk mencerminkan ketergantungan lebih besar dari perusahaan pada arus kas dari tambang batubara dan volatilitas saat ini harga batu bara, yang tidak mempertimbangkan faktor-faktor metodologi penilaian yang unik.

Berdasarkan prospek stabil untuk harapan Moody bahwa pengabaian akan diperoleh dalam beberapa bulan mendatang pada istilah yang tidak akan serius merugikan proyek PTC atau Mundra keseluruhan.

  • Peringkat tekanan ke atas terbatas karena renegosiasi PPA akan memakan waktu. Namun, catatan dapat ditingkatkan dengan meningkatkan margin dan tambang batubara PPP renegosiasi sedemikian rupa seperti di atas FFO kamatfedezetû adalah 2x, buku utang modal / disesuaikan kurang dari 65%, dan daur ulang / utang lebih 8% secara berkelanjutan.
  • Di sisi lain, rating tekanan akan terjadi jika: 1) CGPL tidak dapat memperoleh pengabaian dalam waktu yang wajar dan tanpa menimbulkan biaya tambahan yang signifikan atau kondisi berat baru; 2) Perusahaan gagal meningkatkan kapasitas Mundra UMPP dan proyek lainnya dalam biaya waktu dan dianggarkan; 3 atau bawah) kamatfedezetû 1.6x FFO, disesuaikan utang / kapitalisasi lebih dari 70%, dan 6,5% secara terus menerus selama daur ulang / utang.


Selain itu, membaca ini …

  • http: //www.business-standard. com / India / berita / tata-power-downgrade oleh Moodys / 488.689 /
  • http://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-Tata-Power-to-B1-outlook-stable–PR_256967



Tags: , , , ,